Il mancato adattamento di SAP è costato solo 38 miliardi di dollari, il 26 ottobre 2020 alle 1:19

Notizie finanziarie
A cura di High West Capital Partners
Ottobre 26, 2020
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(Opinione di Bloomberg) — Se stai cercando di convincere i tuoi clienti a cambiare il modo in cui spendono 15 miliardi di euro (17 miliardi di dollari) all'anno e il blocco indotto dalla pandemia accelera il processo, dovrebbe essere una buona notizia, giusto? Non è questo il caso di SAP SE. Lunedì il titolo è crollato del 20% dopo che il colosso tedesco del software aziendale ha affermato che l’aumento della domanda per il suo prodotto cloud, in parte spinto da un maggior numero di persone che lavorano da casa, si sarebbe rivelato dannoso per la redditività. La perdita di valore di mercato di 32 miliardi di euro ha significato che SAP ha sacrificato la sua corona di azienda tecnologica più grande d'Europa. L'amministratore delegato Christian Klein sta raccogliendo i frutti amari dei passi falsi del suo predecessore. È una posizione poco invidiabile. Storicamente, SAP ha ricavato la maggior parte dei propri ricavi dalla vendita di licenze per il proprio software, la cui pietra angolare consente alle aziende di monitorare come spendono i soldi. L'approccio consente a SAP di contabilizzare i guadagni in anticipo e poi tornare qualche anno dopo per vendere una versione aggiornata del software, guadagnando al contempo alcune entrate di supporto associate. Negli ultimi anni, SAP è passata a un modello di abbonamento basato su cloud. Invece di addebitare al cliente una somma forfettaria, i costi vengono ripartiti sulla durata del contratto, solitamente tre anni. Ciò si ripercuote non solo sui ricavi a breve termine ma anche sulla redditività, poiché l'installazione della nuova configurazione costa denaro. A peggiorare le cose, Klein deve investire molto per garantire che la gamma di prodotti SAP funzioni bene insieme. Il suo predecessore, Bill McDermott, ha speso 31 miliardi di dollari in acquisizioni durante i suoi nove anni al timone, ma ha fatto poco per integrarle. Il risultato è che, in alcuni casi, i clienti SAP dispongono di sistemi che operano su 25 diverse architetture software. Risolvere questo problema costa denaro e la redditività ne risente di conseguenza. SAP si aspetta che l'investimento prima o poi venga ripagato. Per ora, tuttavia, la società non solo ha rivisto al ribasso le previsioni sugli utili e sui ricavi per l’intero anno, ma ha anche abbandonato i suoi obiettivi per il 2023 a favore di nuovi obiettivi per il 2025. Si prevede di ottenere 22 miliardi di euro di entrate dal cloud per allora, rispetto ai 6.9 miliardi di euro dell'anno scorso. Non si tratta solo di chiedere più tempo agli investitori: ci sono preoccupazioni più profonde. L’incapacità di adattarsi al cloud abbastanza rapidamente significa che SAP potrebbe effettivamente perdere clienti. Sebbene i ricavi del cloud siano in aumento, il ritmo di tale aumento è rallentato poiché il portafoglio ordini per il cloud è effettivamente diminuito dalla fine di marzo. In altre parole, l'aumento delle vendite probabilmente deriva da accordi firmati nei trimestri precedenti e potrebbe non continuare. È difficile criticare Klein poiché gran parte di ciò non è opera sua, ma aumenta l'urgenza di risolvere il problema. Il crollo delle azioni indica che gli investitori hanno già perso la pazienza. Le sue opzioni per ripristinare la fiducia sono limitate: i piani esistenti per vendere una partecipazione nell’attività di gestione dell’esperienza Qualtrics libereranno capitale, il che potrebbe consentire un altro riacquisto di azioni dopo i riacquisti di 1.5 miliardi di euro all’inizio di quest’anno. Anche se ciò aumenterebbe il prezzo delle azioni, farebbe ben poco per risolvere i problemi operativi sottostanti. Klein ha una montagna ripida da scalare. Questo articolo non riflette necessariamente l'opinione del comitato editoriale o di Bloomberg LP e dei suoi proprietari. Alex Webb è un Editorialista di Bloomberg Opinion che si occupa dei settori europei della tecnologia, dei media e delle comunicazioni.

Il mancato adattamento di SAP è costato solo 38 miliardi di dollari(Opinione di Bloomberg) — Se stai cercando di convincere i tuoi clienti a cambiare il modo in cui spendono 15 miliardi di euro (17 miliardi di dollari) all'anno e il blocco indotto dalla pandemia accelera il processo, dovrebbe essere una buona notizia, giusto? Non è questo il caso di SAP SE. Lunedì il titolo è crollato del 20% dopo che il colosso tedesco del software aziendale ha affermato che l’aumento della domanda per il suo prodotto cloud, in parte spinto da un maggior numero di persone che lavorano da casa, si sarebbe rivelato dannoso per la redditività. La perdita di valore di mercato di 32 miliardi di euro ha significato che SAP ha sacrificato la sua corona di azienda tecnologica più grande d'Europa. L'amministratore delegato Christian Klein sta raccogliendo i frutti amari dei passi falsi del suo predecessore. È una posizione poco invidiabile. Storicamente, SAP ha ricavato la maggior parte dei propri ricavi dalla vendita di licenze per il proprio software, la cui pietra angolare consente alle aziende di monitorare come spendono i soldi. L'approccio consente a SAP di contabilizzare i guadagni in anticipo e poi tornare qualche anno dopo per vendere una versione aggiornata del software, guadagnando al contempo alcune entrate di supporto associate. Negli ultimi anni, SAP è passata a un modello di abbonamento basato su cloud. Invece di addebitare al cliente una somma forfettaria, i costi vengono ripartiti sulla durata del contratto, solitamente tre anni. Ciò si ripercuote non solo sui ricavi a breve termine ma anche sulla redditività, poiché l'installazione della nuova configurazione costa denaro. A peggiorare le cose, Klein deve investire molto per garantire che la gamma di prodotti SAP funzioni bene insieme. Il suo predecessore, Bill McDermott, ha speso 31 miliardi di dollari in acquisizioni durante i suoi nove anni al timone, ma ha fatto poco per integrarle. Il risultato è che, in alcuni casi, i clienti SAP dispongono di sistemi che operano su 25 diverse architetture software. Risolvere questo problema costa denaro e la redditività ne risente di conseguenza. SAP si aspetta che l'investimento prima o poi venga ripagato. Per ora, tuttavia, la società non solo ha rivisto al ribasso le previsioni sugli utili e sui ricavi per l’intero anno, ma ha anche abbandonato i suoi obiettivi per il 2023 a favore di nuovi obiettivi per il 2025. Si prevede di ottenere 22 miliardi di euro di entrate dal cloud per allora, rispetto ai 6.9 miliardi di euro dell'anno scorso. Non si tratta solo di chiedere più tempo agli investitori: ci sono preoccupazioni più profonde. L’incapacità di adattarsi al cloud abbastanza rapidamente significa che SAP potrebbe effettivamente perdere clienti. Sebbene i ricavi del cloud siano in aumento, il ritmo di tale aumento è rallentato poiché il portafoglio ordini per il cloud è effettivamente diminuito dalla fine di marzo. In altre parole, l'aumento delle vendite probabilmente deriva da accordi firmati nei trimestri precedenti e potrebbe non continuare. È difficile criticare Klein poiché gran parte di ciò non è opera sua, ma aumenta l'urgenza di risolvere il problema. Il crollo delle azioni indica che gli investitori hanno già perso la pazienza. Le sue opzioni per ripristinare la fiducia sono limitate: i piani esistenti per vendere una partecipazione nell’attività di gestione dell’esperienza Qualtrics libereranno capitale, il che potrebbe consentire un altro riacquisto di azioni dopo i riacquisti di 1.5 miliardi di euro all’inizio di quest’anno. Anche se ciò aumenterebbe il prezzo delle azioni, farebbe ben poco per risolvere i problemi operativi sottostanti. Klein ha una montagna ripida da scalare. Questo articolo non riflette necessariamente l'opinione del comitato editoriale o di Bloomberg LP e dei suoi proprietari. Alex Webb è un Editorialista di Bloomberg Opinion che si occupa dei settori europei della tecnologia, dei media e delle comunicazioni.

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2) Individuo con reddito annuo individuale di $ 200,000. Una persona fisica (non un'entità) che ha avuto un reddito individuale superiore a $ 200,000 in ciascuno dei due anni solari precedenti e ha una ragionevole aspettativa di raggiungere lo stesso livello di reddito nell'anno in corso.

3) Individuo con reddito annuo congiunto di $ 300,000. Una persona fisica (non un'entità) che ha avuto un reddito congiunto con il coniuge superiore a $ 300,000 in ciascuno dei due anni solari precedenti e ha una ragionevole aspettativa di raggiungere lo stesso livello di reddito nell'anno in corso.

4) Società di capitali o società di persone. Una società, partnership o entità simile che possiede un patrimonio superiore a 5 milioni di dollari e non è stata costituita allo scopo specifico di acquisire un interesse nella società o partnership.

5) Trust revocabile. Un trust revocabile da parte dei suoi concedenti e ciascuno dei cui concedenti è un investitore accreditato come definito in una o più delle altre categorie/paragrafi qui numerati.

6) Fiducia irrevocabile. Un trust (diverso da un piano ERISA) che (a) non è revocabile dai suoi concedenti, (b) ha un patrimonio superiore a 5 milioni di dollari, (c) non è stato costituito allo scopo specifico di acquisire un interesse e (d ) è diretto da una persona che possiede tale conoscenza ed esperienza in materia finanziaria e commerciale da essere in grado di valutare i meriti e i rischi di un investimento nel Trust.

7) IRA o piano di benefici simili. Un piano di benefit IRA, Keogh o simile che copre solo una singola persona fisica che sia un investitore accreditato, come definito in una o più delle altre categorie/paragrafi qui indicati.

8) Conto del piano di benefici per i dipendenti diretto dal partecipante. Un piano di benefici per i dipendenti diretto dai partecipanti che investe sotto la direzione e per conto di un partecipante che è un investitore accreditato, come tale termine è definito in una o più delle altre categorie/paragrafi qui indicati.

9) Altro piano ERISA. Un piano di benefici per i dipendenti ai sensi del Titolo I della legge ERISA diverso da un piano diretto dai partecipanti con un totale attivo superiore a 5 milioni di dollari o per il quale le decisioni di investimento (inclusa la decisione di acquistare un interesse) sono prese da una banca, registrata consulente per gli investimenti, associazione di risparmio e prestito o compagnia di assicurazioni.

10) Piano di benefici governativi. Un piano stabilito e mantenuto da uno stato, un comune o qualsiasi agenzia di uno stato o di un comune, a beneficio dei propri dipendenti, con un patrimonio totale superiore a 5 milioni di dollari.

11) Ente senza scopo di lucro. Un'organizzazione descritta nella Sezione 501(c)(3) dell'Internal Revenue Code, e successive modifiche, con un patrimonio totale superiore a 5 milioni di dollari (compresi fondi di dotazione, rendite e redditi vitalizi), come mostrato dai rendiconti finanziari sottoposti a revisione più recenti dell'organizzazione .

12) Una banca, come definita nella Sezione 3(a)(2) del Securities Act (sia che agisca per proprio conto o a titolo fiduciario).

13) Un'associazione di risparmio e prestito o istituzione simile, come definita nella Sezione 3(a)(5)(A) del Securities Act (sia che agisca per proprio conto o a titolo fiduciario).

14) Un broker-dealer registrato ai sensi dell'Exchange Act.

15) Una compagnia assicurativa, come definita nella Sezione 2(13) del Securities Act.

16) Una "società di sviluppo aziendale", come definita nella Sezione 2(a)(48) dell'Investment Company Act.

17) Una società di investimento per piccole imprese autorizzata ai sensi della Sezione 301 (c) o (d) dello Small Business Investment Act del 1958.

18) Una “società privata di sviluppo aziendale” come definita nella Sezione 202(a)(22) dell'Advisers Act.

19) Amministratore Delegato o Amministratore. Una persona fisica che è un funzionario esecutivo, direttore o socio accomandatario dell'Associazione o del Socio accomandatario, ed è un investitore accreditato come tale termine è definito in una o più delle categorie/paragrafi qui numerati.

20) Entità interamente posseduta da investitori accreditati. Una società, una partnership, una società di investimento privata o un'entità simile, ciascuno dei cui proprietari azionari è una persona fisica che è un investitore accreditato, come tale termine è definito in una o più delle categorie/paragrafi qui numerati.

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