È la Spagna, non l'Italia, a preoccupare gli investitori europei, 7 ottobre 2020 alle 9:39

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Ottobre 7, 2020
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(Bloomberg) — La crescente lista di rischi della Spagna sta iniziando a innervosire gli investitori. Il debito della nazione è in ritardo rispetto a un rally regionale che ha portato il tasso delle obbligazioni italiane – a lungo considerate come il paria d’Europa e tra quelle con il rendimento più alto – vicino a un record Basso. Ciò ha ridotto il divario tra i rendimenti spagnoli e italiani al livello più basso in più di due anni.Citigroup Inc. questo mese ha raccomandato di vendere obbligazioni spagnole rispetto a quelle portoghesi, citando crescenti preoccupazioni fiscali, rinnovate tensioni separatiste nella regione della Catalogna e la prospettiva di un declassamento del credito dopo che S&P Global Ratings ha tagliato l'outlook della nazione a negativo. Nel frattempo, l'indice azionario di riferimento del paese è di gran lunga il peggiore tra i principali indici del continente quest'anno. Al centro del malessere c'è una delle più feroci recrudescenze della pandemia di coronavirus in Europa, che fa temere che la crisi economica della nazione sarà più profonda rispetto al resto della regione. L’economia sclerotica della Spagna e quello che il capo della banca centrale Pablo Hernandez de Cos ha definito un mercato del lavoro “disfunzionale”, non fanno altro che aggravare queste preoccupazioni. La Banca Centrale Europea sta fornendo supporto attraverso il suo programma di acquisto di obbligazioni, attenuando il colpo delle prospettive sempre più cupe. Ma il ritmo degli acquisti negli ultimi mesi è rallentato, lasciando il mercato del debito vulnerabile a una svendita, secondo Jan von Gerich, capo stratega della Nordea Bank Abp. ", ha detto von Gerich. "Il rischio più grande nel breve termine è un attacco di avversione al rischio che potrebbe aggiungere pressione al rialzo sugli spread, e la lentezza della BCE nel reagire ai suoi acquisti." .L’indice IBEX 35 è sceso di quasi il 30% nel 2020 e ha visto le stime degli utili per azione dimezzarsi quest’anno. Si tratta del doppio del calo delle previsioni per il più ampio indice Stoxx Europe 600, secondo le stime di consenso di Bloomberg. Le banche in particolare hanno rappresentato un ostacolo sul mercato, a causa della pressione sui margini derivante dai bassi tassi di interesse e dal divieto della BCE di pagare i dividendi. "Italia e Spagna sono tra i mercati più economici a livello globale", JPMorgan Chase & Co. Lo ha affermato lo stratega Mislav Matejka in una nota dell'ottobre XNUMX. 5. Sebbene la loro performance dipenda da quanto bene andranno gli spread periferici e le banche, ha aggiunto. I venti contrari hanno anche alimentato le tensioni politiche nel paese, con uno stallo in Catalogna che potrebbe ostacolare i negoziati per il bilancio 2021. I funzionari tedeschi stanno osservando la situazione generale in Spagna con crescente preoccupazione. Le banche tra cui Mizuho International Plc e Danske Bank A/S si aspettavano che la Spagna vendesse obbligazioni tramite sindacato il mese scorso. Tali previsioni sono state ora respinte. I rendimenti dei titoli decennali spagnoli sono vicini ai minimi storici intorno allo 10% grazie alle misure di stimolo senza precedenti della BCE. Anche se i tassi di indebitamento probabilmente non aumenteranno molto dato questo supporto, ci sono ancora opportunità per gli investitori di posizionarsi per aumenti di rendimento rispetto ai paesi periferici come Italia e Portogallo. Il premio richiesto dagli investitori per detenere obbligazioni italiane invece di quelle spagnole è di 54 punti base. , vicino al livello più basso da maggio 2018, e circa un quarto di quello che era il suo picco lo scorso anno. elezioni del mese scorso. Secondo Citi, la nazione sarà anche la maggiore beneficiaria del Recovery Fund dell’Unione Europea e, secondo Citi, riacquisterà il livello di PIL del 2019 nel 2023. Al contrario, si prevede che la Spagna recupererà la produzione persa solo entro il 2024, l’ultimo tra i 10 paesi più grandi. economie dell’area euro, ha scritto lo stratega di Citi Aman Bansal.

È la Spagna, non l’Italia, a preoccupare gli investitori europei(Bloomberg) — La crescente lista di rischi della Spagna sta iniziando a innervosire gli investitori. Il debito della nazione è in ritardo rispetto a un rally regionale che ha portato il tasso delle obbligazioni italiane – a lungo considerate come il paria d’Europa e tra quelle con il rendimento più alto – vicino a un record Basso. Ciò ha ridotto il divario tra i rendimenti spagnoli e italiani al livello più basso in più di due anni.Citigroup Inc. questo mese ha raccomandato di vendere obbligazioni spagnole rispetto a quelle portoghesi, citando crescenti preoccupazioni fiscali, rinnovate tensioni separatiste nella regione della Catalogna e la prospettiva di un declassamento del credito dopo che S&P Global Ratings ha tagliato l'outlook della nazione a negativo. Nel frattempo, l'indice azionario di riferimento del paese è di gran lunga il peggiore tra i principali indici del continente quest'anno. Al centro del malessere c'è una delle più feroci recrudescenze della pandemia di coronavirus in Europa, che fa temere che la crisi economica della nazione sarà più profonda rispetto al resto della regione. L’economia sclerotica della Spagna e quello che il capo della banca centrale Pablo Hernandez de Cos ha definito un mercato del lavoro “disfunzionale”, non fanno altro che aggravare queste preoccupazioni. La Banca Centrale Europea sta fornendo supporto attraverso il suo programma di acquisto di obbligazioni, attenuando il colpo delle prospettive sempre più cupe. Ma il ritmo degli acquisti negli ultimi mesi è rallentato, lasciando il mercato del debito vulnerabile a una svendita, secondo Jan von Gerich, capo stratega della Nordea Bank Abp. ", ha detto von Gerich. "Il rischio più grande nel breve termine è un attacco di avversione al rischio che potrebbe aggiungere pressione al rialzo sugli spread, e la lentezza della BCE nel reagire ai suoi acquisti." .L’indice IBEX 35 è sceso di quasi il 30% nel 2020 e ha visto le stime degli utili per azione dimezzarsi quest’anno. Si tratta del doppio del calo delle previsioni per il più ampio indice Stoxx Europe 600, secondo le stime di consenso di Bloomberg. Le banche in particolare hanno rappresentato un ostacolo sul mercato, a causa della pressione sui margini derivante dai bassi tassi di interesse e dal divieto della BCE di pagare i dividendi. "Italia e Spagna sono tra i mercati più economici a livello globale", JPMorgan Chase & Co. Lo ha affermato lo stratega Mislav Matejka in una nota dell'ottobre XNUMX. 5. Sebbene la loro performance dipenda da quanto bene andranno gli spread periferici e le banche, ha aggiunto. I venti contrari hanno anche alimentato le tensioni politiche nel paese, con uno stallo in Catalogna che potrebbe ostacolare i negoziati per il bilancio 2021. I funzionari tedeschi stanno osservando la situazione generale in Spagna con crescente preoccupazione. Le banche tra cui Mizuho International Plc e Danske Bank A/S si aspettavano che la Spagna vendesse obbligazioni tramite sindacato il mese scorso. Tali previsioni sono state ora respinte. I rendimenti dei titoli decennali spagnoli sono vicini ai minimi storici intorno allo 10% grazie alle misure di stimolo senza precedenti della BCE. Anche se i tassi di indebitamento probabilmente non aumenteranno molto dato questo supporto, ci sono ancora opportunità per gli investitori di posizionarsi per aumenti di rendimento rispetto ai paesi periferici come Italia e Portogallo. Il premio richiesto dagli investitori per detenere obbligazioni italiane invece di quelle spagnole è di 54 punti base. , vicino al livello più basso da maggio 2018, e circa un quarto di quello che era il suo picco lo scorso anno. elezioni del mese scorso. Secondo Citi, la nazione sarà anche la maggiore beneficiaria del Recovery Fund dell’Unione Europea e, secondo Citi, riacquisterà il livello di PIL del 2019 nel 2023. Al contrario, si prevede che la Spagna recupererà la produzione persa solo entro il 2024, l’ultimo tra i 10 paesi più grandi. economie dell’area euro, ha scritto lo stratega di Citi Aman Bansal.

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2) Individuo con reddito annuo individuale di $ 200,000. Una persona fisica (non un'entità) che ha avuto un reddito individuale superiore a $ 200,000 in ciascuno dei due anni solari precedenti e ha una ragionevole aspettativa di raggiungere lo stesso livello di reddito nell'anno in corso.

3) Individuo con reddito annuo congiunto di $ 300,000. Una persona fisica (non un'entità) che ha avuto un reddito congiunto con il coniuge superiore a $ 300,000 in ciascuno dei due anni solari precedenti e ha una ragionevole aspettativa di raggiungere lo stesso livello di reddito nell'anno in corso.

4) Società di capitali o società di persone. Una società, partnership o entità simile che possiede un patrimonio superiore a 5 milioni di dollari e non è stata costituita allo scopo specifico di acquisire un interesse nella società o partnership.

5) Trust revocabile. Un trust revocabile da parte dei suoi concedenti e ciascuno dei cui concedenti è un investitore accreditato come definito in una o più delle altre categorie/paragrafi qui numerati.

6) Fiducia irrevocabile. Un trust (diverso da un piano ERISA) che (a) non è revocabile dai suoi concedenti, (b) ha un patrimonio superiore a 5 milioni di dollari, (c) non è stato costituito allo scopo specifico di acquisire un interesse e (d ) è diretto da una persona che possiede tale conoscenza ed esperienza in materia finanziaria e commerciale da essere in grado di valutare i meriti e i rischi di un investimento nel Trust.

7) IRA o piano di benefici simili. Un piano di benefit IRA, Keogh o simile che copre solo una singola persona fisica che sia un investitore accreditato, come definito in una o più delle altre categorie/paragrafi qui indicati.

8) Conto del piano di benefici per i dipendenti diretto dal partecipante. Un piano di benefici per i dipendenti diretto dai partecipanti che investe sotto la direzione e per conto di un partecipante che è un investitore accreditato, come tale termine è definito in una o più delle altre categorie/paragrafi qui indicati.

9) Altro piano ERISA. Un piano di benefici per i dipendenti ai sensi del Titolo I della legge ERISA diverso da un piano diretto dai partecipanti con un totale attivo superiore a 5 milioni di dollari o per il quale le decisioni di investimento (inclusa la decisione di acquistare un interesse) sono prese da una banca, registrata consulente per gli investimenti, associazione di risparmio e prestito o compagnia di assicurazioni.

10) Piano di benefici governativi. Un piano stabilito e mantenuto da uno stato, un comune o qualsiasi agenzia di uno stato o di un comune, a beneficio dei propri dipendenti, con un patrimonio totale superiore a 5 milioni di dollari.

11) Ente senza scopo di lucro. Un'organizzazione descritta nella Sezione 501(c)(3) dell'Internal Revenue Code, e successive modifiche, con un patrimonio totale superiore a 5 milioni di dollari (compresi fondi di dotazione, rendite e redditi vitalizi), come mostrato dai rendiconti finanziari sottoposti a revisione più recenti dell'organizzazione .

12) Una banca, come definita nella Sezione 3(a)(2) del Securities Act (sia che agisca per proprio conto o a titolo fiduciario).

13) Un'associazione di risparmio e prestito o istituzione simile, come definita nella Sezione 3(a)(5)(A) del Securities Act (sia che agisca per proprio conto o a titolo fiduciario).

14) Un broker-dealer registrato ai sensi dell'Exchange Act.

15) Una compagnia assicurativa, come definita nella Sezione 2(13) del Securities Act.

16) Una "società di sviluppo aziendale", come definita nella Sezione 2(a)(48) dell'Investment Company Act.

17) Una società di investimento per piccole imprese autorizzata ai sensi della Sezione 301 (c) o (d) dello Small Business Investment Act del 1958.

18) Una “società privata di sviluppo aziendale” come definita nella Sezione 202(a)(22) dell'Advisers Act.

19) Amministratore Delegato o Amministratore. Una persona fisica che è un funzionario esecutivo, direttore o socio accomandatario dell'Associazione o del Socio accomandatario, ed è un investitore accreditato come tale termine è definito in una o più delle categorie/paragrafi qui numerati.

20) Entità interamente posseduta da investitori accreditati. Una società, una partnership, una società di investimento privata o un'entità simile, ciascuno dei cui proprietari azionari è una persona fisica che è un investitore accreditato, come tale termine è definito in una o più delle categorie/paragrafi qui numerati.

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