(Opinione di Bloomberg) — Al giorno d'oggi non ci sono fuochi d'artificio sul Castello di Cenerentola, eppure gli investitori rimangono affascinati dalla Walt Disney Co. Sono catturati dalla fantasia? Lo stravagante palazzo che domina il Magic Kingdom della Disney a Orlando, in Florida, è da tempo simbolo dell'azienda e del suo status sia di fonte di incanto che di fortezza impenetrabile nel mondo dell'intrattenimento. Come il castello, anche quello Disney è ben costruito, maestoso e ammirato, ed è circondato da un fossato apparentemente protettivo. Ma molto è cambiato quest’anno. L’utile operativo – normalmente guidato dai parchi a tema dell’azienda e dalle reti televisive via cavo come ESPN – è crollato del 98% nei tre mesi fino al 27 giugno rispetto a un anno prima, quando la crisi del Covid-19 aveva preso di mira ogni singola linea di business della Disney. .Nonostante ciò, gli investitori prevedono un lieto fine. Valutano le azioni della Disney a 44 volte le stime degli utili futuri. Si tratta di un premio del 75% rispetto al multiplo degli utili medi dell’indice S&P 500. È anche ricco per gli standard Disney; il prezzo delle azioni ha avuto un multiplo medio di appena 20 negli ultimi cinque anni. Comcast Corp. almeno ha un business stabile – internet a banda larga – ma le è rimasto un rapporto prezzo/utili di solo 16. Nel frattempo, le proiezioni dei profitti per la Disney sono queste: Traduzione: gli investitori credono così fermamente nelle prospettive della Disney che sono disposti pagare ora per 44 anni di potenziali guadagni. È semplicemente straordinario considerando tutto ciò che la Disney deve affrontare. Una società le cui entrate sono direttamente legate a luoghi pubblici affollati come cinema, parchi a tema e arene sportive è stata in gran parte inoperativa per gran parte dell’anno. La prevista espansione della flotta di navi da crociera è stata sospesa. Anche i progetti cinematografici e di streaming sono stati interrotti così come, per un certo periodo, lo sono stati gli sport. Non è chiaro come appariranno queste fonti di entrate dopo la pandemia, che potrebbe avere effetti duraturi sulla società e sul comportamento dei consumatori. E la Disney sta affrontando tutto questo con una nuova leadership. Anche adesso, le sale cinematografiche non hanno abbastanza uscite o clienti per giustificare la permanenza. E mentre Disney World è tornato ad accogliere i visitatori (con limiti di folla), la società ha dichiarato ad agosto che non stava vedendo la ripresa prevista. Un recente sondaggio di Morning Consul ha rilevato che il 42% degli Stati Uniti gli adulti non si sentirebbero sicuri visitando un parco divertimenti nemmeno tra sei mesi. Mentre la California impedisce la riapertura di Disneyland a causa della persistente minaccia del virus, la Disney ha dichiarato che lascerà andare 28,000 persone negli Stati Uniti lavoratori dei parchi a tema. Nel frattempo l'app Disney+ si è rivelata popolare e lo streaming è considerato un punto positivo per Disney, rosso brillante se si parla di rendiconti finanziari, però. Gli analisti prevedono che il business dello streaming perderà più di 2 miliardi di dollari nel nuovo anno fiscale iniziato la scorsa settimana. La società pubblicherà i suoi ultimi risultati trimestrali il XNUMX novembre. 12. Il Castello di Cenerentola potrebbe ancora essere la metafora perfetta per Disney. Per gli spettatori è una magnifica struttura imponente, ma il castello è stato fatto per sembrare più grandioso di quanto non sia in realtà. A soli 189 piedi, supera a malapena l'Astronave Terra, la grande sfera di Epcot. L’Empire State Building di New York è sette volte più alto. Forse anche il futuro della Disney diventa un po’ un’illusione ottica: riuscirà l’azienda a ridursi metodicamente in una versione più piccola di se stessa pre-Covid continuando a guadagnare margini di profitto altrettanto impressionanti e a mantenere il stessa influenza di prima? È difficile rispondere, ma sembra una strategia probabile. Il settore della vendita al dettaglio ci sta già provando, abbracciando boutique con vetrine su planimetrie tentacolari, perché per loro restringersi significa sopravvivere. Gli investitori Disney non possono scommettere su un ritorno totale alla normalità, né una persona ragionevole si aspetterebbe che l’economia dello streaming il business potrebbe mai soppiantare le tradizionali centrali del profitto della Disney. Ma forse c'è ancora un modo per gli investitori di ottenere la loro bella fine. Questa è la Disney, dopo tutto. Questa colonna non riflette necessariamente l'opinione del comitato editoriale o di Bloomberg LP e dei suoi proprietari. Tara Lachapelle è una editorialista di Bloomberg Opinion che si occupa del business dell'intrattenimento e delle telecomunicazioni, nonché di affari più ampi.
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