(Opinione di Bloomberg) – Da quando la Gran Bretagna ha votato nel 2016 per lasciare l’Unione Europea, si è aperto un acceso dibattito sul danno che ciò arrecherà alla City di Londra. I pessimisti avvertono che la perdita dell’accesso illimitato al mercato unico costringerebbe le banche a spostare trilioni di dollari in asset fuori dal principale centro finanziario mondiale. Centinaia di migliaia di posti di lavoro andrebbero perduti, dicevano le Cassandre. La realtà è stata più difficile da discernere. Lo spostamento del settore finanziario nel continente è stato frammentario e i preparativi per la Brexit sono stati complicati dall’assalto della pandemia. In effetti, la gestione del virus e la necessità di lavorare da casa durante il lockdown hanno fatto sì che alcune aziende abbiano dovuto rallentare la pianificazione della Brexit. Sfortunatamente per Londra, si può ancora discernere un cambio di direzione, in mezzo a tutta la nebbia della guerra contro il Covid-19. – che potrebbe sostenere la tesi dei profeti di sventura della Brexit. Mentre la Gran Bretagna e Bruxelles si avviano alla fase finale dei colloqui per determinare le loro future relazioni commerciali, il rivolo di risorse che si allontana dalla città si sta trasformando in un flusso costante. Le più grandi banche di investimento hanno speso centinaia di milioni di dollari nel mezzo di una recessione globale per affittare immobili nel continente, rilocalizzando attività e posti di lavoro per avviare operazioni autonome nell’UE. Anche se un unico rivale europeo di Londra potrebbe non emergere da qualche tempo, se non del tutto, il cambiamento sta già ponendo domande sul futuro ruolo di Londra nella finanza globale – e nelle casse della Gran Bretagna. Prendiamo JPMorgan Chase & Co. Il più grande USA La banca sta spostando l’equivalente di 230 miliardi di dollari di asset dal Regno Unito al suo hub europeo a Francoforte, ha riferito Bloomberg News. Ciò rappresenta un decimo del patrimonio totale del colosso di Wall Street e più di un terzo del patrimonio che detiene nel Regno Unito, mostrano i suoi ultimi conti. Circa 200 dipendenti si stanno trasferendo nell'Europa continentale in quella che un dirigente ha descritto come una “prima ondata” di trasferimenti. L'impatto potenziale sulle entrate di JPMorgan è ancora più sorprendente. In una recente intervista con Bloomberg Television, il massimo dirigente europeo della banca, Viswas Raghavan, ha affermato che il 25% dei ricavi all'ingrosso generati dall'azienda nel Regno Unito potrebbe essere diretto altrove. “È un inizio ragionevole”, ha detto. Questa sensazione che un quarto delle attività delle banche d'investimento della City potrebbe essere in gioco è condivisa da altri finanziatori londinesi coinvolti nei preparativi per la Brexit. Morgan Stanley è alla ricerca di una nuova sede a Londra che potrebbe essere più piccola del 25% rispetto allo spazio attuale. Dove vanno le aziende più grandi, seguiranno quelle più piccole, così come l’ecosistema di avvocati e consulenti che le circondano. Per un paese che nel 12.3 ha ricavato 16 miliardi di sterline (2019 miliardi di dollari) di imposte sulle società dai servizi finanziari – il 22% di tutte le entrate pubbliche – la posta in gioco è fenomenale. Allo stato attuale, l’anno prossimo le società di servizi finanziari nel Regno Unito perderanno il loro “passaporto” per vendere i loro servizi nell’UE. Supponendo che le due parti raggiungano un accordo (ancora un grande presupposto), le aziende della City dovranno probabilmente fare affidamento invece su un sistema di “equivalenza”. In questo scenario, l’UE sarebbe in grado di decidere unilateralmente se le norme del Regno Unito sono sufficientemente vicine alle proprie normative da consentire l’accesso al settore finanziario. Anche se concesso, un regime di equivalenza lascerebbe le imprese con troppa incertezza sul loro accesso a lungo termine ai servizi finanziari. l’UE, lasciando loro poca scelta se non quella di mantenere una base continentale. Inoltre, l’Europa è disperata nel tentativo di indebolire il dominio britannico. L'Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati consentirà alle stanze di compensazione di Londra di vendere servizi nell'UE dopo l'XNUMX dicembre XNUMX. 31, ma sta anche pianificando una “revisione globale dell'importanza sistemica” del settore, che potrebbe vedere revocata tale autorizzazione. Le stanze di compensazione svolgono un ruolo fondamentale nella salvaguardia della stabilità finanziaria, nonché nella gestione delle garanzie per acquirenti e venditori di derivati. La stretta mortale del Regno Unito sulla compensazione degli swap in euro è di particolare preoccupazione per l'UE. Anche la posizione di Londra come il più grande centro di gestione degli investimenti dopo New York è incerta. L’ESMA vuole limitare i fondi con sede nell’UE che delegano la gestione del portafoglio a team esterni al blocco, compreso il Regno Unito Circa il 90% del patrimonio gestito nei fondi UE viene delegato in questo modo. Il dominio della City di Londra in Europa, sostenuto dalla deregolamentazione degli anni '1980 e da un sistema legale favorevole, non è ancora minacciato, e costringe alla creazione di un Il rivale europeo potrebbe ritorcersi contro, come ha sostenuto il mio collega Lionel Laurent. Ma la direzione del viaggio è stata fissata. A meno che Londra non possa attrarre affari da altrove, la City non sarà più la destinazione di una volta. Questa colonna non riflette necessariamente l'opinione del comitato editoriale o di Bloomberg LP e dei suoi proprietari. Elisa Martinuzzi è una editorialista di Bloomberg Opinion che si occupa di finanza.
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